杭州有名的曹家有兄弟二人，哥哥叫康道，已經工作；弟弟叫康成，是個大學生。一天，他們的姑母帶著女兒緋蘭來杭州求學，要暫住一段時間。緋蘭是個聰明美麗的女孩兒，小時候三人曾經同住，離別多年后相聚，三人暢談往事，倍感愉快。當地有個叫沈芝瑛的年輕教員，父母雙亡孤身一人，曹母很喜歡她，有意為康道撮合。這天晚上，曹母設宴為緋蘭母女洗塵，同時請來沈小姐作陪。雖然沈小姐十分喜歡康道，但康道對她卻很冷淡。特別是緋蘭母女借住這里以后，他每天送緋蘭去宏道女校，然后去上班，下班后又接緋蘭一同回家，所以對沈小姐送來的毛衣絲毫不感興趣。半年來，兄弟二人都對緋蘭產生了感情。一個星期天，康成約緋蘭游西湖，借機傾吐了自己的感情。哥哥康道知道他們同去游玩心里很不高興。此后，康道也向緋蘭訴說了自己的愛情，緋蘭因為更傾心于康成，所以沒有明確回答他。一個明月當空的夜晚，康成向緋蘭求婚，緋蘭答應了，可是康道卻還不知道，因此拒絕了沈小姐邀他外出的請求。因為學校離曹家太遠，不久，緋蘭母女倆搬出了曹家，所以兄弟倆便很少再見到緋蘭。這一天，康道帶著禮物來看緋蘭，而緋蘭正忙著趕做一件手工，所以沒顧上和康道說話。康道無意中發現弟弟寫給緋蘭的情書，知道自己愛情的失敗。從此，他終日煩悶悲愁，把世上所有人都當成仇敵，整天泡在酒館、賭場，誰勸都不聽。一次，康道喝得酩酊大醉，誤把別的女孩兒當成緋蘭，被人家從樓上推了下來，康成將康道救回家中，在哥哥枕邊看見緋蘭的照片，背面還寫著“愛戀終身至死不悔”的字句，才明白哥哥墮落的原因。康成決定以犧牲自己的愛情來挽回哥哥的聲譽，但緋蘭不同意。此時康成進退兩難，想出只有以死來了結此事。他把緋蘭送給他的定婚戒指夾在寫給緋蘭的訣別信中交給老仆，就向湖邊走去。正要去喝酒的康道看見老仆去送信，醋勁兒大發，把信撕開，看完信后才恍然大悟，明白弟弟的一片苦心。這時緋蘭也趕來想問康成解除婚約的原因。三人一同向康成走的方向追去。遠遠看到投入湖中的康成，康道飛奔跳入湖中奮力將他救起。隨著康成漸漸蘇醒，康道仿佛也真正地清醒過來。他拉過緋蘭的手交給弟弟，激動地說：“緋蘭表妹是你的”然后又緊握弟弟的手說：“哥哥也是你的了。”一時間，康成的心里不知是喜是悲。恢復正常的康道也將準備離開杭州的沈小姐攔住，對自己的過去表示后悔，請求沈小姐寬恕。沈芝瑛見他態度誠懇，也答應了他的請求。兩人掉轉頭，迎著一輪皓月，一起踏上歸途。